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一图一逻辑：我国股债双牛并不多见，原因安在？

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股债双牛并不多见

来历：wind，国泰君安证券研讨

从历史上看，我国商场上股债双牛很稀有，仅有上图所示的三段时期，这可以用不可能三角解说：汇率价值降低和股市跌落同步，而债券收益率却继续下行；反过来讲，假如汇率进入增值通道，那么过窄的中美利差需求反向，即债券收益率会挑选上行，而汇率的安稳有助于辅币计价财物危险偏好提高，股市则会有较好体现。

人民币财物难获美元计价财物待遇，股债汇皆牛则更为罕有。历史上可观测的股债汇三牛仅发生过一次，05年底至06年一季度末，继续时间并不长，而其时人民币处于并不彻底含义上的起浮制阶段，参阅含义不大。

最主要的原因在于，从跨境本钱活动的视点，人民币并不具有世界货币的特质，因此人民币计价财物很难取得美元计价财物得到全球资金装备这一待遇。前期我国本钱商场发育尚处在初级阶段，商场活跃度与深度均缺乏，伴随着不透明的汇率控制以及不充足的外汇头寸敞口对冲手法，很难得到世界资金喜爱。

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